什么才是一个优秀的商业模式?(二)

接着上周五,上周五基本就是吹吹水,这期我们直接上几个例子:

  1. 海底捞

    大家应该或多或少都知道海底捞,上市一年多,股价翻番,现在已经是1700亿市值的巨头,并且维持着80X左右的高PE,而海底捞被大众所熟知也不过是这几年的事情。

    海底捞的成功秘诀,如果只是简简单单总结成好吃、服务也太过简单了。很多人也知道我要说啥了火锅作为广受欢迎的传统中餐,又和其他中餐不同,火锅极度标准化流程化,不像其他的中式餐饮,十分依赖厨师的发挥。这样不确定因素很限制企业的发展和扩张。这也就是为什么百年老店全聚德现在市值已经只有30亿。看到海底捞风光的同时,不要忘记先于海底捞上市的海底料供应链公司。大家感受一下这震撼的画风。海底捞成功的背后是一家接近600亿市值的巨头,全方位的为海底捞的供应链服务。现在看,好吃、服务这些原因用来解释海底捞成功的是不是有些过于表面了。

    同样的案例还有很多,比如创业板神话爱尔眼科,爱尔眼科主要做近视眼激光手术,这是一条顶级赛道,画风一样震撼。从09年上市伊始,爱尔眼科作为一个医疗公司保持着80倍以上的PE,这在医疗行业简直不可想象。但是随着大众对眼科手术的接受度越来越高同时每年爱尔眼科稳步进行的收购扩张,爱尔眼科十年来维持着极高的增长神话,股价也是50倍涨幅。

    和他比较的是通策医疗,牙齿矫正领域领先品牌。当然牙齿矫正也是顶级赛道之一,但是我认为和眼科手术仍然存在一定的差距。原因也是同海底捞,眼科手术更多的依赖高尖端的器械,对医生的依赖程度相对不大,但是牙齿并不是这样,牙科还是很依赖医生的诊断和专业意见。这也是爱尔眼科能在十年时间持续并购扩张并且能够迅速将并入体内的医院整合创造收益的原因。

  2. 港铁公司

    按照惯例,先上股价走势。

    港铁就是香港地铁,但是和大家想象的不同的是,港铁的车票收入只占一半,另一半是地铁站的物业收入和地铁上盖的商业中心的授权费用。车票收入和物业收入五五开。港铁就是占据了一个居民经济生活中极高频次的无法回避的刚需赛道。并且最绝的是,这条赛道不存在竞争,依靠着政府许可,其他的企业根本没有办法进入。当然这就存在另一个问题,政府的生意,往往要考虑居民消费能力,从而企业无法自行掌控价格,说白了,地铁票港铁公司不能想涨价就涨价。这就是港铁另外一个优秀的地方,港铁积极扩张了另一种商业模式,地铁内物业租金,地铁上盖商业中心,甚至地铁站旁的小区都要向地铁站缴许可费,地铁站修到哪,哪里的商业和小区自然就能繁华,那么开发商理应想地铁公司交钱。这也很合理,这就意味着港铁具有绝对的自主权。最近大半年香港不太平,XX运动和疫情对香港地铁的经营冲击也十分明显,闹归闹,闹完不还是该做地铁还是要做地铁。那么后续的结论就不明说了。

    国内有没有类似这种模式企业呢,还真有——中国国旅。走势看上图,两年多接近十倍。中国免税龙头,同样也是政府垄断的生意,虽然最近说有可能要放开,但是先发的巨头已经积累了足够大的优势,已经几乎不用担忧后续的新玩家。居民消费升级,奢侈品消费额逐年增长,但是这些钱全被其他国家的免税公司赚了,2018年中国居民海外消费1700亿,其中600亿都是在韩国免税店。因此国家要合并国内的几大免税公司(珠免、海免),打造全世界上有话语权的免税龙头。本来认为疫情对国旅的冲击会比较明显,年后开始我还想着70以下可以重仓拿一波国旅,谁知,国旅只跌了一天到73。很是遗憾。

  3. 索菲亚

    时间有限,这个案例简单介绍一下,我要去加班了o(╥﹏╥)o。

    索菲亚是衣柜龙头,国内最早的定制家具厂商。但是装修中有一个常识。先做橱柜再做衣柜。那么橱柜厂商很容易将客户引流到衣柜,但是反过来衣柜很难引流到橱柜。索菲亚很早就打算扩张到橱柜领域,但是可能快十年了,索菲亚的橱柜占比仍然不足10%。这就是占据行业入口的价值占据了行业的入口的企业很容易向行业内部渗透。反观欧派家居,起步晚的橱柜龙头,成功完成了橱柜的客户向衣柜的导流。现在橱柜和衣柜的收入占比已经接近五五开。这就是为什么索菲亚现在只有180亿市值,而欧派已经跨越到接近500亿。

    这点在消费电子上体现最明显。这就是为什么大家都在做智能家居,但是苹果,小米,华为做生态系统智能家居比较领先。因为手机是智能家居的入口,谁把持住了手机的入口,自然很容易完成后续领域的布局和客户导入。

重申,以上只是个人的见解和观点,不保证正确,欢迎大家有什么意见分享反馈给我。也不构成投资建议

明天继续这个话题,说说几个争议比较大的例子,其中很多问题我都十分疑惑。

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什么才是一个优秀的商业模式?(一)

什么才是一个优秀的商业模式?(二)

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